生猪：降重出栏施压猪价，养殖利润下滑

【2025年6月6日生猪市场分析：降重预期施压猪价，市场短期震荡偏弱】大地期货研究院观点显示，市场进入降重去库阶段，短期供应存压，猪价预计震荡偏弱。现阶段去库跌价是主逻辑，盘面易跌难涨；近端压力释放利于缓解09预期，支撑7 - 9反套走势，需关注出栏体重降速。能繁产能方面，行业各环节保有利润，产能调降意愿不足，能繁产能接近正常保有量上限，商品猪出栏压力仍在。商品猪供给上，养殖端计划降重出栏，前期库存需时间消化，同样要关注体重降速。屠宰开工中性偏弱，因温度升高，终端消费弱势，屠企宰量难有起色。成本及利润中性，近月养殖成本变化不大，但猪价承压趋弱，养殖利润下滑。二次育肥中性偏空，出大于进，进场积极性一般，前期还有部分存栏待释放。收抛储暂无动作。短期来看，累积库存压力释放，养殖端降重出栏意愿增强，现货猪价弱势调整，需关注市场体重降速。中长期，整体供需基本面受产能压制偏空，能繁调降难，远月供给持续恢复，需求增量预期有限，价格有压力。阶段性供给压力释放上，二元母猪市场成交有限，价格稳定。截至6月6日，50kg二元母猪市场均价1627元/头，较上周变化不大；淘汰母猪均价5.65元/斤，较前周降0.20元，淘母折价在0.78左右。仔猪报价弱势下调，6月季节性补栏窗口期缩短，补栏积极性或趋弱，当周15kg仔猪市场均价583元/头，较前周下滑24元/头。企业出栏意愿增强，5月出栏完成进度滞后，6月虽月计划增幅有限，但日均出栏压力转强。5月样本企业完成率98.9%，6月出栏计划较上月实际出栏预计增加1.02%，日均计划出栏78.76万头，环比增4.39%。养殖端降重预期抬升，降重空间有望打开。当周全国出栏平均体重为129.17公斤，较前周降0.2公斤，环比降0.01%，同比增2.41%。90kg以下小体重猪出栏占比为3.33%，较前周降0.04%；150kg以上大体重猪出栏占比4.94%，较前周增0.02%。标肥价差方面，标猪价格走弱，周内标肥差小幅走扩，肥标差预计弱势运行，截至6月6日，全国标肥猪价差周均价 - 0.05元/公斤，较前周走扩0.04元/公斤。二育维持零星滚动补栏，猪价弱势下调，二育进场谨慎。5月下旬十天，部分头部企业销售二育量占近十天生猪销售量的比例为1.64%，较前十天降0.46%。猪粮比方面，截至5月28日，猪粮比价为6.31，较前周环比增0.32%；活体库存需时间消化，短期猪价承压，玉米价格上行，猪粮比偏弱调整。终端缺乏利好带动，屠企开工率高位下行。截至6月6日，样本屠宰企业近一周内平均屠宰量为145810头/日，环比降幅2.21%；周内开工率为28.9%，较前周降0.44%。节后需求惯性回落，鲜品走货一般，短期终端消费预计维持弱势。截至6月6日，样本重点屠宰企业当周鲜销率为88.36%，较前周降0.89%；全国猪肉均价为18.65元/公斤，较前周降0.09元/公斤，环比降幅0.48%。冻品库容率微幅调整，需求拉动有限，冻品走货慢，新一轮国储订单入库，后续冻品库存或小幅增加。截至6月6日，全国冻品库容率16.25%，较前周增0.04%。相关品比价上，牛肉报价横盘，毛猪价格走弱带动肉品下调，猪肉对牛、羊肉比价维持在0.37左右，猪鸡比价1.97左右。产业成本及利润方面，养殖成本上，周内玉米、豆粕及全价料价格变化不大，自繁自养成本变化有限，外购仔猪成本因年初补栏仔猪价格上移而上浮。截至6月6日，玉米现货均价2332元/吨，较前周降3元/吨；豆粕现货均价2961元/吨，较前周降1元/吨；自繁自养成本13.47元/公斤，较前值降0.01元；外购仔猪成本14.47元/公斤，较前值增0.45元。养殖利润预期下滑，因养殖成本平稳，前期库存释放，下游承接有限，猪价承压。截至6月6日，自繁自养利润35.65元/头，较前一周降12.56元/头；外购育肥利润 - 84.37元/头，较前一周降68.32元/头。自繁自养套保利润有所回暖，仔猪补栏窗口期缩短，报价下调，远期补栏套保利润回升。当前自繁自养套保利润预估约64元/头，较前周增50元左右；外购仔猪补栏套保利润预估约 - 120元/头，亏损较前周收窄75元左右。仔猪出栏利润收缩，季节性补栏窗口期接近尾声，补栏积极性或走弱，但整体水平仍高于出栏商品猪利润。截至6月6日，仔猪出栏利润240元/头，较前一周降24元/头。屠宰利润方面，节日效应消退，需求回落，白条及副产价格走弱，屠企屠宰毛利亏损小幅增加。截至6月6日，样本屠宰企业当周屠宰毛利为 - 23元/头，较前周降2.9元/头。价差结构上，库存释放中，短期猪价偏弱。生猪供应压力节后预计延续，供增需弱，期现同步下跌。